作者： 宋亦桐
手握超30万亿元市场规模的理财公司将迎来监管评级考核。3月16日，据金融监管总局官网信息，为健全理财公司监管制度体系，推动构建与能力相匹配的差异化发展与监管模式，金融监管总局近日发布《理财公司监管评级暂行办法》（以下简称《办法》），构建六大评级要素与七级评级体系，以公司治理、资管能力等为核心模块，通过科学评分与动态调整机制，全面评估机构经营与风险水平。评级结果直接与业务权限、监管措施挂钩，“优等生”可获养老理财等创新试点类业务支持，高风险机构则将面临从严限制甚至市场退出。分析人士指出，评级结果将与市场准入、创新试点及监管资源分配直接挂钩，形成“扶优限劣”的鲜明导向。
设六大要素、七级评级体系
回顾理财行业的发展历程，自“资管新规”出台以来，行业经历了一场深刻的转型，核心是打破刚性兑付、推进净值化管理，让理财产品回归“受人之托、代人理财”的本源。经过多年的规范发展，理财公司已成为行业绝对主力，截至2025年12月末，全国32家理财公司存续理财产品规模30.7万亿元，占市场全部理财产品33.3万亿元的92%。
金融监管总局有关司局负责人在答记者问时指出，同时也应看到，部分机构存在发展定位需进一步明确、专业投资能力有待提高、净值化转型仍需深化、风险管控不够完善等问题。为进一步明确理财行业发展方向，完善理财公司监管制度体系，推动理财公司持续提升能力水平，制定出台《办法》十分必要。
《办法》的核心亮点是构建了六大评级要素与七级评级的完整体系，全面评估理财公司的经营管理与风险水平，实现监管精准化与精细化。在监管评级要素方面，《办法》设置公司治理、资管能力、风险管理、信息披露、投资者权益保护和信息科技六大评级模块，分别赋予10%、25%、25%、15%、15%和10%的分值权重，并针对性设置加分项、扣分项、级别调整因素，对理财公司经营管理和风险状况进行综合评价。
在评级等级划分上，《办法》规定监管评级结果分为1—6级和S级，数值越大反映机构风险越大，需要越高程度的监管关注。评级得分在90分（含）以上为1级，80分（含）至90分为2级，70分（含）至80分为3级，60分（含）至70分为4级，50分（含）至60分为5级，低于50分为6级。
金融监管总局有关司局负责人介绍，1、2级理财公司经营稳健、风险状况较好，监管上以非现场和常规监管为主，优先支持开展养老理财等创新试点类业务；3、4级理财公司存在一定或较多风险问题，监管上需加强重点领域监管，采取必要纠正措施，控制增量风险，压降存量风险，防范风险扩散；5、6级理财公司存在严重风险问题，监管上需实时跟踪风险变化情况，从严限制和化解高风险业务，有序实施风险处置或市场退出；S级理财公司为处于重组、被接管、实施市场退出等情况的理财公司，不参加当年监管评级。《办法》明确，理财公司因监管评级结果下降导致不再满足相应业务开展条件时，不得新增该类业务。如理财公司下一年度监管评级结果仍未恢复，应当有序压降该类业务存量。
苏商银行特约研究员武泽伟指出，《办法》的出台标志着理财行业统一监管评级框架的正式落地，具有里程碑式的意义。该政策通过设置公司治理、资管能力、风险管理等六大评级模块，将风险管理和资管能力置于核心位置，彻底扭转了过去部分机构“重规模、轻质量”的粗放式发展倾向。此举不仅完善了资管行业分级分类监管的制度拼图，更释放出强化“受人之托、代人理财”资管本源的强监管信号。评级结果将与市场准入、创新试点及监管资源分配直接挂钩，形成“扶优限劣”的鲜明导向，这将倒逼理财公司从单纯追逐规模扩张转向苦练内功，聚焦投研体系建设与合规经营，行业由此步入“以质量论英雄”的新发展阶段，加速形成差异化竞合格局。
理财公司将形成错位竞争格局
当前，理财行业已完成净值化转型的关键阶段，但行业发展仍面临诸多挑战。从行业生态来看，低利率环境下市场竞争日趋激烈，部分机构陷入“内卷式降费”，过度追逐产品收益与规模扩张，却忽视了公司治理、投研能力和风险管控的核心建设；同时，行业内机构发展参差不齐，部分机构存在优质底层资产获取能力不足、产品同质化严重、风控体系不完善等问题。
此外，随着居民财富管理需求日趋多元，部分理财公司的服务能力、产品创新能力仍难以匹配市场需求，在这样的行业背景下，《办法》的实施恰逢其时，评级结果成为机构的“核心名片”，将直接决定未来理财公司的业务权限与发展空间。
上述金融监管总局有关司局负责人表示，《办法》有利于强化监管导向。发挥评级“指挥棒”作用，督促理财公司树立审慎稳健的经营理念，切实履行受托管理职责。有利于加快转型发展。推动理财公司对标行业先进，查找差距不足，持续加强自身能力建设，增强内生发展动力。有利于合理配置监管资源。通过监管评级，更好反映理财公司风险状况和经营特点，明确监管重点机构和重点领域，提高监管精准性和科学性。
“在‘扶优限劣’的评级导向下，理财行业正加速告别规模驱动的同质化竞争，步入以专业能力为核心的分层发展阶段。”对行业而言，武泽伟进一步指出，大型理财公司依托综合化平台优势，有望率先占据评级高地，并借助创新试点红利向全能型资管机构进化，通过拓宽能力圈与科技赋能，在复杂领域构筑综合性解决方案，扮演市场“领跑者”角色。而数量众多的中小型理财公司则面临不进则退的生存压力，评级机制将倒逼其摒弃大而全的幻想，转而聚焦特定投研领域或细分客群，通过打造差异化“精品店”模式建立比较优势，部分能力薄弱者则可能面临被边缘化的风险。总体来看，评级机制将牵引行业形成层次分明、良性竞合的新格局：头部机构以综合化构建平台优势，中小机构以特色化实现错位竞争，最终推动理财市场从规模扩张转向质量比拼。
在实施流程上，《办法》确立理财公司的监管评级周期为一年，评价期间为上一年1月1日至12月31日。原则上应于每年4月底前完成上年度监管评级工作；理财公司应当确保其提供的数据信息及证明性材料真实、准确和完整，且质量满足评级要求，不得隐瞒重大事项，不得提供有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏的数据和信息。
责任编辑：王馨茹
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